金融公司Aletheia Capital在最新报告中，大幅上调了DRAM和HBM内存的价格预期，认为内存正成为AI硬件系统中最关键的部件，其综合价值占比将从2025年的约40%升至2027年的超70%。

　　Aletheia预计，2026年第三季度DRAM平均售价将上涨30%，远高于此前预估的10%至15%，第四季度预计再涨10%至15%，与此前预测一致。

　　事实上，本轮内存涨价周期从2025年就已启动，有分析指出DRAM每比特价格从2025到2027年累计涨幅可能达到275%至300%，远超此前2017至2018周期约90%的涨幅。

　　高带宽内存HBM的涨势更为凶猛，Aletheia指出，HBM平均售价到2027年可能每年翻一番，主因是AI对HBM的需求呈指数级增长，但三大原厂的扩产速度远跟不上NVIDIA等厂商的订单增长。

　　美光作为HBM三大供应商之一，被Aletheia看好在2026和2027年显著受益于这一价格上行周期。

　　过去GPU是AI系统中最昂贵的部件，但随着内存价格暴涨，存储正在取代计算成为成本核心，当内存占AI系统总成本超过70%时，芯片厂商的定价策略、云服务商的资本支出结构、乃至AI应用的商业化都将被重新定义。

　　对美光、三星、SK海力士而言，这是前所未有的利润窗口；对NVIDIA及其客户而言，则是必须消化的成本压力。