导语:《财富》网站今天发表分析文章称,未来六周里,雅虎将面临证明自己有能力独立发展的最后机会。
面临最后机会
六周之前,微软宣布已经向雅虎提交收购报价,希望以每股31美元的现金加股票收购后者全部股份。按照微软当时股价,这一交易的总价值约为446亿美元。受此消息影响,雅虎股价随后大幅上涨,回到了去年11月投资者还较为看好雅虎时的水平。六周之后,雅虎高管将面临最后的机会。能否把握这一机会,将决定雅虎是否能摆脱微软掌控,继续独立发展。
下月底,雅虎将发布2008年第一季度财报。华尔街分析师和投资者将仔细分析雅虎的业绩,提出尖锐的问题,并可能会影响雅虎股价的走势。到那个时候,投资者究竟支持微软收购雅虎,还是雅虎独自发展将十分明晰。
这可能是雅虎证明自己有能力独自发展的最后机会。过去近一年时间里,投资者一直在等待雅虎CEO杨致远兑现大规模重组和引领公司触底反弹的承诺。但事实情况是,杨致远在实施裁员和其它改革计划方面行动缓慢。自他就任CEO以来,雅虎股价下跌了近三分之一。在将于今年夏天召开的雅虎股东大会上,微软可能会发动代理权争夺战,试图改组雅虎董事。考虑到杨致远和雅虎令人失望的表现,微软有望在这场争夺中占据上风。
业绩对收购的影响
华尔街分析师对雅虎2008年第一季度业绩的预期并不算高。平均来看,分析师预计雅虎第一季度营收为13.2亿美元,仅相当于雅虎今年1月公布的第一季度营收预期的低端。毫无疑问,公司业绩的确可以在收购谈判中扮演重要角色。事实上,可能正因为雅虎上一季度业绩令人失望,才促成了微软提交收购请求。
雅虎今年1月公布的2007年第四季度业绩未能达到分析师预期,受此影响,雅虎股价跌至20美元以下。微软很快发现了这一机会,并于三天后提交了每股31美元的收购报价。要了解公司业绩对于收购谈判的影响,甲骨文去年底收购BEA系统是一个最好的例子。甲骨文最初的收购报价为67亿美元,并宣称这是最终价格。BEA董事会拒绝了甲骨文的收购请求,认为这一报价严重低估了该公司的价值。
BEA随后发布的季度财报为董事会的观点提供了强有力的支持,该公司的业绩超过了分析师的预期。最终,甲骨文被迫加价10亿美元,才同BEA达成了收购协议。虽然BEA的业绩并没有改变公司被收购的命运,但的确为股东争取到了最大利益。
难以摆脱收购
就目前来看,雅虎要想获得同BEA类似的结局,也有着非常大的难度。由于网络广告业务疲软,现在没有任何理由预计雅虎的业绩可以超过分析师预期。即使是搜索之王谷歌,也因为搜索广告营收呈现增长减缓趋势而导致股价大幅下跌。今年以来,谷歌股价下跌了三分之一以上。如果谷歌都受到如此大的影响,雅虎也很难独善其身。当然,雅虎也有可能通过控制成本,出人意料地让自己的业绩小幅超过华尔街预期。
除了各种猜测之外,微软收购雅虎交易近期几乎没有任何进展。有消息称,雅虎正在同时代华纳进行谈判,讨论同AOL合并的方案。但到目前为止,雅虎和微软都没有就此发表评论。雅虎无疑希望赢得更多时间,该公司上周宣布将推迟召开股东大会。但是,此举也为微软提名新雅虎董事提供了更多时间。
据一名微软方面的消息人士称,微软现在非常有耐心,因为该公司可以在任何时刻发起恶意收购,去赢得雅虎投资者的支持。从微软的角度来看,成功收购雅虎只是时间上的问题,毕竟该公司提交了超过400亿美元的收购报价,而且没有其它竞购者介入。
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