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长期以来，维众锁定早期投资，为其带来了可观的回报
本刊记者孙瑞华
维众创投一直比较低调，在各类公开场合，不要说合伙人，就是普通的投资经理也很难见到。
“因为我们是早期VC，更多的是与创业者直接沟通，了解他们的切实需求，而不是亮相于各类论坛。”维众副总裁毛向辉如此解释
维众虽然低调，但其投资的一些案子却堪称经典，分众传媒和MPVC(上海多媒体创业园有限公司)就是其中的代表。
从分众到MPVC
说到维众，自然要提到分众，“其实，维众是因为投资分众才产生的。”毛向辉说。
在分众传媒的三轮投资者中，涉及到十余家VC，很多VC都把分众传媒当作自己的招牌案例，但是，在这一大串VC名单中，是现任维众创投董事会主席的余蔚首先发现了分众传媒这匹黑马，而余蔚当时的身份是软银中国首席代表。
有媒体曾如此报道当时的情景：当时在同一楼层办公的余蔚与分众传媒的创始人江南春经常在走廊或洗手间碰到，经过一系列观察与调查，余蔚最终被江南春打动，继而余蔚又说服了当时软银中国的负责人，在2003年5月，参与投资了分众传媒,余蔚本人也成了分众传媒的董事会成员。
自投资分众传媒之后，作为董事，余蔚便深度介入到分众传媒的管理中，江南春冲锋陷阵，余蔚则负责后勤工作，包括各岗位招人，以及后期的资本运作等。当时，江南春在各个大楼里圈地、开着奔驰车运送液晶屏，余蔚则在办公室搭建专业团队，为分众传媒上市做准备。
当时投资分众传媒时，余蔚还有另外一个身份，即MPVC董事长。MPVC是维众创投与上海市长宁区政府等合资成立的，并最早进驻了全国第一个多媒体产业园区——上海多媒体产业园，以探索“创业投资+园区孵化器”的操作模式，而对分众传媒的第一轮投资就是在MPVC进驻园区后完成的。
MPVC定位不仅是多媒体产业孵化器的管理者，同时也是早期投资者。一方面，他们吸引更多资金建立创投基金，为初创企业提供资金支持；另一方面，他们也为入驻企业提供包括战略发展、人力资源、IT技术及法律事务等专业服务。
如今，MPVC已在上海多媒体产业园、兆丰世贸大厦、华敏翰尊国际等地建起了五个孵化基地，吸引了众多企业入驻，包括他们投资的第一家公司分众传媒，以及后来的好耶(后被分众并购)和阿里巴巴等一批有影响的企业。截至目前，MPVC的入驻企业已达到200多家。
“与一般项目不同，投资MPVC，我们并不想赚大钱，MPVC为我们提供了一个筛选项目的平台，而‘创投+孵化器’的模式，也保证了能从各方面给于这些早期企业全方位的支持，帮助他们走出死亡之谷。”毛向辉解释说。
除了分众和MPVC，维众还投资了一系列看似不相干的项目，从社会网络、网吧、集成电路、户外广告，到家电连锁、百货、生物技术、医疗，甚至是林业、生物柴油等等，涵盖范围颇广。
作为一家早期VC，投资兴趣如此之广，在VC界并不多见。通常，早期VC投资范围都会锁定在某些特殊领域，比如TMT。 IDG、 ACER、WHI等都是早期VC的代表。
对此，毛向辉认为，表面看维众投资的项目很杂，但是“我们投资一个项目，关键是看共性，就是高成长、高回报性。至于其处于什么行业，并不是我们关心的重点，因为哪个行业在早期时，都有高回报性，而对于VC，最重要的是发现这些行业机会，并确定能在未来对市场有一个冲击，能处于市场的领导者地位。坦白讲，我们之前对这些投资的行业也并不非常了解。”
毛向辉表示，投资早期项目，主要是强调控制风险，VC通常早期介入，帮助其共同发展，企业成功率会更高。“我们更喜欢早期项目，更有成就感，就像对待自己的孩子一样。”毛说。
坚守早期
正是在早期项目上，获得了丰厚回报，才让维众更加坚守自己早期VC的定位。
作为分众的第一个投资人，余蔚透露，维众先后三轮一共投了200多万美元，回报却高达120倍。
而MPVC，更是挖掘潜力项目的平台，说不定哪天又会发现一个类似分众传媒的项目，让其大赚一笔。
“每个行业都会出现一些新的商业机会，关键是要看能否借助创新的模式来挖掘市场需求。新事物的产生往往能够影响甚至改变人们的生活习惯和生活方式，如果它还能够被人们广泛接受和应用，它就具有投资价值，而能够预见到这一点并进行投资，就是早期的“趋势投资”，我非常乐意去做这样的投资。比如分众传媒，我们预见到它将影响人们广告收视的习惯，若邻网络也是如此，我们相信它将会影响人们的沟通习惯，改变人们维护社会关系网络的方式。”余蔚介绍说。
因为坚守早期，维众的做法与如今的一些VC不同。首先，维众的每只基金规模都很小；其次，他们主要管理自己的基金，本身即是LP，也是GP，这在目前的VC中并不多见。
与其它VC不断膨胀的募集金额相比，维众募集金额一直较小，通常在几千万美元。比如，2004年7月与KTB成立的一期基金KTB/UCI China Venture I是3000万美元，其中KTB是1000万，维众是2000万；与KTB的二期基金，KTB/UCI China Venture II是5000万美元，双方各2500万美元；另外还有一只United China Investment是其第三只基金。
就募集资金规模较小的问题，毛向辉解释说，根据国外的经验，对于早期VC来说，基金数额不能太大，否则就消减了其增效的能力，如果金额大，肯定要投资更多大的项目，无疑会对早期项目关注减少，而通常早期投资的回报会比较高。而且，早期投资既然有如此高的收益，他们自然是“肥水不流外人田”，所以一般不会去募集其他LP的资金。
实际上，在国外很多VC就是自己管自己的钱，只不过是用基金的方法去管理。比如比尔•盖茨的基金会，完全按照基金的方法管理，有专业的操作，找几个合伙人，大家一起去投资，能更好地控制风险。
这也是维众一直低调的原因，它不需要大张旗鼓地募集资金，自然不会强调品牌宣传。
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