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剥离亏损的液晶项目本是一番好意，不曾想B股股东却不领情，京东方(000725.SZ，B200725)未来如何走，其烦恼由此加重。 2007年4月25日，在B股股东强烈的反对声中，京东方第二次临时股东大会还是顺利通过了资产重组方案。此前的20日，为了安抚受重组方案中5代线剥离消息刺激而情绪激动的B股股东，京东方大股东北京京东方投资发展有限公司(下称“京东方投资”)承诺，准予京东方在同等条件下拥有对大尺寸液晶业务(即5代线)或股权的优先购买权，期限为两年。 此前，京东方大尺寸液晶(TFT-LCD)业务一直由京东方子公司京东方光电运营，但近2年来该业务的连续亏损已经让京东方濒临退市。为此，京东方希望通过向大股东出售液晶项目的方式实现扭亏为盈。然而，B股股东们却坚持认为，救市固然急迫，但并非非此不可。他们相信大尺寸液晶市场即将迎来市场复兴时刻，此时出售并不明智；他们怀疑一条至少需要投资100亿元才能建成的5代线，持股78.54%的京东方光电却仅以19.5322亿元的低价出手(其中约11.92%股权出售给北京工业发展投资管理有限公司，以偿还其投资的3.1亿元委托贷款本金，另61.62%股权作价16.4322亿元，出售给京东方投资)，严重损害了股东的合法权益。 25日的股东大会结束后，众多B股股东纷纷表示要向法院提起维权诉讼。而行业分析人士也向《IT时代周刊》指出，京东方对5代线的剥离不仅仅是为了摆脱连续两年亏损的噩梦，同时也是为与上广电、龙腾光电一起组建的新5代线铺路。但目前，B股股东的抵触却让以上计划变数重重。 B股股东的质疑 京东方B股股东与公司高管间的矛盾主要集中在3方面：首先，大尺寸液晶是不是已经到了非剥离不可的地步，16亿元的价格是否过低；其次，为什么要以远高于1.16元/股权益的3.61元/股向大股东定向回购股份；第三，同股同权，却为何对B股股东提出的“以同样价格向上市公司出售手中股票”的要求不置可否。 不少B股股东指出，在国家明确表示支持京东方、上广电和龙腾光电三家企业进行液晶项目重组后，一系列的有利政策将陆续出台。 “进入4月份以来，液晶显示器面板价格的回升也已经预示着市场正在迎来产业拐点。此情此景，难道高管们没有看到？在5代线即将熬过亏损累累的培育期之际，难道就只能眼睁睁看着甜蜜的战果与自己擦肩而过？”一位来自上海的股东不满地指出。 他还认为，针对5代线项目，京东方应该把已有投资和继续发展需要投资的数据公开，让广大股东在信息对称的基础上作出决策。他说：“剥离5代线可以短期内改善上市公司的业绩并避免退市,但如果不卖掉5代线,上市公司在2008年或许会有更高的盈利。更何况重组方案是京东方投资以所持4.6亿股京东方A股作为对价,并没有给京东方另外注入资金，此举明显短视。” “退一步来讲，就算5代线真的不可救药，京东方投资也不能仅拿出1/3的钱就占有京东方最优质的资产。5代线应该进行全球竞价，让市场来决定它的出售价格！”另一位潘姓B股股东在MSN上向《IT时代周刊》表示，“京东方5代线虽然连年亏损，但依然是一块‘肥肉’，三星-索尼、LG-飞利浦和夏普等国际面板巨头不会无动于衷，国内急需面板资源的长虹、创维和康佳等企业也肯定能够开出高于16亿元的价格。”他还透露自己已经通过QQ群的方式把权益受到侵害并反对剥离计划的股东组织起来了，“大家态度非常坚决”。 京东方内部员工也有赞同之声，他们认为“如果仅是为了让2007年的财报好看，京东方其实还有另一个可选的方案”。其中有建议认为，公司在北京亦庄(京东方5代线所在地)拥有的500亩发展用地，如果按照正常市场价格出让，至少可以从中套现40亿元，这足够实现不退市的目标。 根据京东方4月初的公告，剥离后，京东方总股本仍为24.16亿股，但每股对应的权益仅为0.70元，锐减了40%。而在这过程当中，原本只享有净资产1.16元/股的京东方投资却得到了3.61元/股的回购待遇，由此造成了10多亿元的差额。B股股东认为，这10多亿元的差额本是属于流通股股东分享的上市公司权益。 一一否决 B股股东的异议到底还能不能为他们挽回局面？没有人能够回答这个问题，但如果单从京东方高层的态度上看，希望似乎不是很大。 在4月20日的股东沟通大会上，京东方董事长王东升表示， 5代线的出售是为了规避退市风险，从而最大程度地维护全体股东的利益。该决策已经得到北京市国资委批准，是权衡过后的上上策。至于B股股东提出的其他质疑与建议，京东方高层也一一予以否定。
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