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10月21日，在NASDAQ上市的中国三大网络门户股价突然出现暴跌，并伴以巨大的成交量。其中，网易大跌8.05美元，跌幅达到了12%；新浪下跌3.8美元，跌幅为9%；SOHU下跌2.7美元，跌幅为8%。
据TheStreet.com记者报道，引发三大门户跳水的原因，是华尔街著名分析师SAFA在最新的一个Research Note中调低了三大门户短信业务收入的增长预期。SAFA指出，由于中国移动的一些政策调整，中国短信市场的增长速度将大大放缓，并将影响三大门户第三季度的收入增长。由于近一阶段以来，美国投资者普遍都在担心中国短信市场的风险，因此这个消息传出来以后马上就引发了华尔街投资者对中国网络门户第三季度业绩以及未来增长性的担忧，大量抛盘涌出。
而在笔者看来，或许是缘于对中国市场的陌生，过于看重短信业务在整个互联网市场的重要性，美国投资者显然是反应过度了，或者说是过于担心了。原因如下：
首先，应该承认，短信市场经过前两年的井喷式增长，确实已经度过了高速成长期，开始进入稳定成长期。而中移动的取消短信联盟和暂停代收费的政策，更多的是一种规范市场的策略。由于移动数据业务已经成为移动运营商的主要收入增长动力，再加上中国联通在移动数据业务上的咄咄逼人的攻势，因此中移动仍然会大力发展包括短信在内的数据业务。上述政策的出台，将在短期内影响短信市场的增长速度，但不会改变短信市场的中长期的发展趋势。预计未来几年内中国短信市场仍将保持平均30%以上的增长。就第三季度而言，预计三大门户短信收入仍能够保持稳定，并略有增长。
其次，在移动数据业务中，SMS仅仅是一种基于文本的简单的移动数据应用，SMS的成功仅仅是新生的移动数据技术在中国市场的初步成功。而基于GPRS平台的WAP、KJAVA；基于CDMA1X平台的BREW；以及MMS、彩E等一系列新业务正在快速崛起，有望成为移动数据业务的新增长动力。
2003年4月1日，中国移动正式启动MMS业务。预计整个2003年是MMS的培育期，2004年，随着MMS手机的逐步普及，MMS市场将逐渐启动，2004年下半年开始进入飞速增长期。
随着中移动GPRS网络以及中国联通CDMA1X网络的大规模铺设和推广，以及彩屏、彩信等手机终端的快速普及，WAP、KJAVA等新兴业务也开始出现井喷的趋势。预计从2004年开始，它们将取代SMS，成为移动数据业务的主要增长动力。可以预期，在未来几年中，依靠中国这个拥有2.5亿手机用户的全球第一大市场，国内SP移动数据业务市场仍将能够保持50%以上的强劲增长。
最后，也是最重要的是，我们必须看到，中国互联网市场已经开始全面启动。得益于中国蓬勃增长的上网人口(目前已经逼近8000万人大关)，包括网络广告、网络游戏、付费搜索等市场都在高速增长。
在网络广告市场，从2003年上半年的情况来看，新浪、SOHU、网易三大门户的网络广告收入明显出现了加速增长的趋势，同比增长超过了60%，以三大门户为代表的ICP对国内网络广告的增长非常乐观。
在付费搜索市场领域，这也是目前的一大市场热点。据业内人士估算，国内付费搜索2002年市场规模约为2亿元，2003年将增长到4亿元，2004年将增长到8亿元左右，年增长率达到了100%。目前三大门户都已经强力进入搜索市场。而在这方面SOHU的动作更大一些，目前SOHU来自付费搜索的收入已经接近了总收入的10%。
在网络游戏领域，这也是与移动数据业务并列的两大市场之一。预计2003年国内网络游戏市场整体规模将达到30亿元，2004年将达到46亿元。目前三大门户都已经大规模进军网络游戏市场，其中网易已经取得了明显的成功与市场优势。
总而言之，对于三大门户第三季度的经营情况而言，由于网络广告、付费搜索、网络游戏等业务的强劲增长，将大大抵消短信业务增速趋缓的影响，使得整体收入仍然能够保持快速的增长。而从2004年来看，增长的潜力更要大得多。
以网易为例，在第三季度，网易的网络游戏--《大话西游2》由于市场促销得力以及暑期到来等因素，表现非常良好。游戏同时在线人数已经突破20万人。预计2003年第三季度网易在线游戏收入将达到650-700万美元，相比第二季度增长50%以上。而网易广告等收入也将继续保持快速增长。预计网易第三季度总收入将达到1900~2000万美元，相比第二季度增长15%，相比去年同期增长113%。
因此，笔者认为，三大门户股价受短信业务影响的而出现的暴跌，是投资者的过度反应。中国互联网现在仍处在发展的初级阶段，而三大门户目前的股价还没有充分反映出中国互联网市场的巨大潜力。
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