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因联通A股IPO(首次公开募股)的执意，寂寥沉闷的中国股市顿起“瑟瑟秋风”。联通A股挟A股有史以来最高的50亿流通股“下水”着实掀起一阵风浪。
昨天，沪深综指一跌一涨，早市沪市综指延续上周五的调整，市道再度滑落至1600点之下。有分析认为，联通A股发行将分流60亿元的资金参与9月25日的配售缴款，由于资金面趋紧，料大盘短线维持调整格局，交投依然清淡。
有了联通A股的日子，市场多了些焦虑、等待或是盼望。
上市悬疑的前后
近期大市一直缩量盘整、小幅震荡，而9月中旬以来关于“联通A股”上市的狐疑与猜测更坚定了投资者的观望心态，市场甚至传言联通A股募集的资金将高达200亿元。为此，联通A股在未发行前就让大市跌了一大截，资本市场一向患有“扩容恐惧症”。
市场的观望多聚焦在发行价格和发行时间上。9月17日，种种悬疑过后，联通A股发行终于撩开面纱，刊出了招股说明书：发行50亿股A股，每股发行2.30元，如成功将募集资金115亿元。据悉，原本中国联通高层还打算把发行价定在4元，经过与各方的激烈博弈，联通终敲定招股价，开出每股2.30元。这么一来，中国联通的身价就跌了一截。业内人士称，这就是尊重市场规律的必然结果，是中国联通上市所必须付出的代价。
有证券人士对记者称，在联通A股上市未明朗之时，大市对于50亿股的流通盘疑虑重重。而确定2.30元的发行价后，市场上的资金动向就明显了，需求也逐渐升温。招商证券的分析师估计，9月20日联通A股27.5亿股向二级市场配售，其参与配售的市值将超过1万亿元。此时，市场在静待联通A股的上市交易。证券分析师认为，大量吸纳资金的联通A股挂牌交易后，将会打压一些有股价泡沫的股票。
显然，联通A股的发行、上市消息已得到了部分的提前消化。但也要看到，前期的大市缩量下调也是因为一些“先知先觉”的投资机构及投资者为了应对联通A股的配售，做出了提前抛售的选择，导致股指应声而落。由此可见，目前的证券市场依旧是一个弱势效应市场，市场信息的披露体系仍有待于进一步的完善。
市场静对50亿股
当时，宝钢股份发行，有人曾用“8个深发展等于一个宝钢”来形容宝钢之大。不过，随着中国石化、招商银行等巨无霸登陆后，联通成为迄今为止最大的一艘航母。
有分析认为，联通A股基本秉承了历次大盘股发行的基本特征，以较低的市盈率缓解因流通股本过大而对市场造成的冲击。发行价确定的恰当与否，是直接关系到发行成功与否的首要因素，也是影响其后二级市场表现的先决因素。
联通A股将原有的计划筹资200亿元下调到115亿元，无疑是绝对利空下的相对利好。国泰君安的分析师对记者表示，其情形有点像是大卖场里将100元的标价牌用红的叉撤销后醒目写上60元，以制造打折销售的氛围。至此，可以说联通A股适当的定位可以为投资者带来二级市场表现良好的预期。
不少的机构投资者都接受这样一个价位，一位基金经理对记者坦言，当时我们没有想到会定价这么低，大家普遍认为3元以下是合理的价位，2.3元比大家预期的还要低一些，而这样的价格，肯定是有获利空间的。
中国联通总裁王建宙也表示，他不会为2.3元的定价感到后悔。“我们在整个定价过程当中始终有一个想法，要使这种定价适合市场的需要，同时能够在资本市场上有一个上升的空间。”
一家信托公司的基金经理对记者说，现在市场对联通A股上市交易后的表现有诸多猜测，不管是高开低走还是低开高走，或是对股指有下拉或抬升效应等，但是市场对联通的承接应该是没有问题的。关键就是接盘之后，市场如何运转、管理层的政策效应如何等都难以预知，没有人对中国股市的长期发展看淡，但投资者面对的是实实在在的大盘和股价的变化。
国泰君安的交易员就表示，低价发行当然意味着较小的资金压力，但同时也意味着较低的成本支撑和比价起点，因此低价并不一定意味着对市场的净冲击将更小。联通A股究竟能否平稳登陆二级市场，不辜负管理层维持市场稳定的一片苦心，市场还将拭目以待。
扩容与稳定的苦心
就在联通A股发布低价发行的同时，上交所也宣布修改新股计入指数的办法：新股于首日即计入指数计算。这一办法就在昨天起实施。证券人士认为，新计算方法和联通低价发行的同时推出，不难看出管理层欲求加速扩容与稳定指数之两全的苦心。
同一天，有报道称，各基金管理公司正为争取首批社保基金管理人资格作最后冲刺。这无疑传递了一个重要信息：社保基金将入市。
很显然，如何在快速扩容的同时求得市场的“稳定”，是当前和今后管理调控工作的极重要的任务。在稳定压倒一切的大背景下，用资金扩容来应对市场扩容，也必定是管理层的长远思路，近期基金一个接一个往外冒，即是题中之意了。
有分析认为，依据新的指数计入方法，联通A股开盘时上证指数将会“上涨”，甚至有人认为将涨7-20点。庞大的联通A股将被赋予承担拉高指数的职责。
国泰君安交易员认为，如联通A股能平稳着陆，将给管理层造成加速扩容与稳定指数是可兼得的初步印象，并对后续扩容加大影响。而且，在今后也可以为使指数平稳表现而刻意发行低市盈率和高总股本倍率的公司群。
不过，也有证券人士如此认为：由联通引发的将上市溢价计入指数的新方法将使赚指数不赚钱的感觉日益加重，尤其是对不能充分享有配售实质之利的小账户，指数与市值的背离将更趋严重。
有证券人士算过，以联通A股为例，按每股2.30元发行50亿股后的总股本为196.96亿股，假如上市定价为3.30元，即溢价1元，则在本次发行上市过程中，公司筹资115亿元，投资者配售中签后的溢价变现收入50亿元，而指数计入总市值增长196.96亿元，那么额外146.96亿元的增长值被谁赚去了呢？更微妙的是新发115亿元将产生150亿元的额外增值，岂不是发行越多增值更多吗？晨报记者钟建军
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