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中国的三大门户网站在本月初都发布完了自己的第二季度季报。从具体数字来看，都比上一季度有很大进步，像SOHU提前实现财务目标，网易意外有了净赢利。如果用一句话来概括这三家的现状，那就是“发酵与燃烧之间。”
最典型的非网易莫属了。在其长长的季报新闻稿中，实现近4万元的净赢利这一突破性新闻点居然放在了靠近末尾的地方，一时间困惑了许多记者。通过后来逐渐披露出来的消息大家才明白，实现赢利的原因是靠一次性收入和银行利息。网易从主营业务中不仅没有赚到钱，反而还赔了500多万人民币，利润的真正来源是财务报表中表明的200多万利息收入和300多万的“其他净收入”。两者抵消，才多了这不到4万元人民币的净利润。
显然，网易是不想把这种不牢靠的“实现赢利”新闻大加宣扬，怕的是下个季度若没了这一次性收入，而主营业务还没有扭亏为盈，那自己赢利的消息就成了“燃烧一瞬间”后熄灭的小火柴了，而且还只是个火柴头而已。
SOHU张扬了一些。拜世界杯所助，SOHU提前两个季度实现了EBITA赢利，也就是在不计贷款利息、税金和资产折旧之前的赢利，简单地说就是银行中的存款不再减少了。SOHU在北京开了个庆功会，还切了个大大的蛋糕。但张朝阳最大的豪言也不过：“我们年底实现赢利就会像准点的火车进站一样准时。”
新浪则更是波澜不惊，把营业收入和利润率的提高作为最主要的信息发布，同时强调公司正在向赢利稳步前进。拿茅道林的比喻来说：“我们的目标是从上海先走到苏州。我会很明确地对股东说，我们现在只到了昆山，但照此趋势，苏州已经不远了。”
这三家现在比拼的不再是在季报中找出和放大取得的成绩，在媒体的曝光率上压倒对手，而是潜心改进自己的经营模式，提高自己的毛利率，同时增加营业额，从而实现真正和长久的净赢利。给人的感觉就象是三家酒厂在较劲，不仅比谁酿出第一桶酒，还比谁的酒更香，卖得更火。
网易的收入结构从去年第四季度起就告别了广告收入占一半以上的传统门户商业模式。在今年第二季度，其电子商务和其他服务的收入占营业收入的将近80%。公司内部也觉得收费网络游戏和利用同城约会之类服务推动的短信服务前景更好。从2001年至今，网易的这部分收入一直以近乎每季翻一番的速度增加，而其总的毛利率也从负数上升到了第二季的57%。
而新浪的业务模式，据茅道林说，将向麦当劳学习，实现“规模化的成长”。具体说，中心城市如上海和北京作为中央厨房设计产品，制定市场战略，而到明年年底将增加到的20个地方站和10个国际站就是门店，面对的是外卖顾客(.com的来来去去的用户)，堂吃客户(SOL新浪在线的用户，既用新浪的信息，又用新浪的接入服务)和宴会客户(SINA.net的客户，新浪提供从电子邮件系统到网上信息发布的全套服务)。而新的分公司开设与否的标准就是是否能找到客户和各种收入来抵消开新公司带来的开销。至于如果有员工想说服管理层开发一个新业务，就一定要证明该业务的毛利率比新浪现有的59%更高。
虽然新浪较慢的营业收入增长使得公司向赢利的目的地前进的速度不那么突出，但茅道林说新浪只看五个指标：人均产值、人均利润率、毛利率、净利率和单一产品市场占有率。目前，除了由于新浪还没有净利而不能计算的两个指标外，茅道林说其余三个指标都表现出了持续的强劲上升。“我是比较保守的，因为我不想为了营业收入的增加而付出不当的代价。”也许新浪现在三家中最大的营业规模和最高的毛利率，是上海人茅道林显得如此“笃定”的资本。
总的来说，SOHU是三家中收入成长较为稳定和持久的，已经保持了8个季度的两位数增加，营业额从2000年第三季时新浪的22%逼近到了上个季度的72%。但张朝阳的“狐狸”也的确付出了代价，由于其成本也在增加，即使速度远远落后于营收的增速，但依然把它的毛利率拖累到了三家中最低的49%。不过如果SOHU能把自己的规模做得足够大，薄利多销，那它的净利润总量也不一定会输给网易和新浪。
尽管新浪和网易的财务报表都不大好找到，起码不像SOHU那样有中文版，但看得出三个门户都在放最大的力气在设计对自己最合身的商业模式。到了水到渠成赢利后，每个季度我们看到的三张利润丰厚的季报就会像三坛各有千秋的美酒，它们带给中国网民，中国互联网产业，张朝阳茅道林们脸上的红晕才是真正的燃烧，令人心醉的燃烧。至于现在，先安静地等着发酵吧。
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