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当Nasdaq Stock Market Inc.(那斯达克市场(Nasdaq Stock Market)经营者)于1990年代末期来到日本、希望在这里建立一个自己的市场之时，日本经纪行和监管部门的态度很不明朗。毕竟，日本已经有了8个股票交易所和1家场外交易市场，而且仍在长达10年的股市低迷的泥潭中极力挣扎。
但Nasdaq还是在梦想的激励下勇往直前地行动了，它的梦想就是建立一个全球范围的那斯达克市场，而在日本建立市场就是实现这一梦想的第一步。美国人冷落了日本的传统证券业权势集团，于2000年自己推出了那斯达克日本市场(Nasdaq Japan)，这一决定最终是搬起石头砸自己的脚，因为此举激怒了日本最大的几家证券公司。
虽然Nasdaq和日本传统券商之间的分歧最后得以解决，但此事象徵著Nasdaq对日本的严重误解，而且是一再的误解。上周五，这种误解促成了Nasdaq在日本的惨败。如人们所料，Nasdaq在日本子公司的董事会宣布：它将在今年年底之前终止该公司的营业，在日本市场中撤下“那斯达克”的牌子，而这块牌子是两年前刚刚在大阪证交所(Osaka Securities Exchange)树起来的。
诚然，那斯达克日本市场的部分问题是同全球科技泡沫的破灭有关，这一泡沫的破碎让那斯达克日本市场的收入预期无法实现。
如今，日本基准的日经指数要比2000年6月的水平低41%，这种跌幅吓跑了企业和投资者，让企业不敢在那斯达克日本市场上市，也让投资者不敢买卖上市企业的股票。股价的低迷还减少了日本经纪行的利润，而Nasdaq本指望这些经纪行会投资于其新的交易系统。
同时，自2000年6月以来，美国那斯达克综合指数大跌了67%，这也削弱了Nasdaq扶持其损失惨重的日本子公司的能力。最近Nasdaq宣布，它计划针对在日本的投资损失计提一笔2,000万美元的费用，这笔费用将令第二季度收益减少。Nasdaq发言人上周五表示，不会再考虑进一步计提费用。
Nasdaq管理人士称，光是股市的暴跌就足以毁灭Nasdaq在日本的子公司。Nasdaq的国际业务主管约翰.希利(John Hilley)说，该公司在日本的失败“最主要是时机选择的问题”。实际上，希利坚持认为：那斯达克日本市场的失败对于他建立一个全球性股市的梦想来说，只是一块绊脚石，谈不上是一次严重打击。他坚称，Nasdaq将亚洲、欧洲和美国联成一体、建立一个24小时交易体系的模式仍然是可行的，他还暗示，等到经济形势好转之时，Nasdaq会重返亚洲。
“我们先要看到市场形势好转，但我们并未放弃梦想。”他说，“一切都要取决于市场状况。如果Nasdaq在美国表现出色，我们就能在全球表现出色。”
然而日本的批评家说，在很大程度上，Nasdaq在日本的问题是咎由自取，因为它低估了日本当地的证券市场同美国市场之间的差别，并高估了自己改变现状的能力。Nasdaq将美国市场移植到日本的理想主义的愿望，往往会受到日本盘根错节的规章制度、风俗习惯和既得利益集团的阻碍。
Nasdaq是在两位不受日本证券业欢迎的企业家的帮助下推出那斯达克日本市场的，此举惹恼了日本证券业权势集团。这两位企业家是新创互联网公司软库(Softbank Corp., J.SFT)的总裁孙正义(Masayoshi Son)和大阪证交所的首脑Goro Tatsumi，Tatsumi以前是股票经纪人。这两人对Nasdaq建立全球性股市的梦想十分推崇，并公开表示：希望来自那斯达克日本市场的竞争会迫使顽固守旧的日本证券业发生变革。
但是，日本的大型经纪行对这一新对手严阵以待。据了解内情者称，一些经纪行不愿交易在那斯达克日本市场上市的股票，这严重扼制了该新生市场的发展。直到那斯达克日本市场推出4个月后，经纪行的不满才得到了安抚，当时那斯达克日本市场邀请各家经纪行来投资本公司，并参与本公司的管理。
据了解内情者称，由于坚信日本的首次公开募股(IPO)业务即将蓬勃发展，希利说服了大阪证交所同意向那斯达克日本市场收取固定的服务费，即大约每年7亿日圆(合590万美元)，从而放弃了原先的收费方案。原先的方案是：那斯达克日本市场根据收入的一定比例向大阪证交所支付服务费。
对那斯达克日本市场来说，这似乎是一笔合算的交易，因为该公司估计：日本IPO速度会加快，从而会在未来几年内为该公司带来数百家上市公司。但在接踵而至的股市低迷期间，只有98家企业在那斯达克日本市场公开上市。据熟悉内情者称，在去年，那斯达克日本市场支付给大阪证交所的服务费要比自己的总收入高出40%左右。
Nasdaq发言人麦琪.凯利(Maggie Kelly)拒绝评论该公司同大阪证交所官员之间的业务关系和私人关系，只是说“大阪证交所履行了向本公司负有的义务”。
此外还有其他的挫折。Nasdaq本来计划在日本推出一种上市交易基金(在美国日益流行)，但这一计划遭遇了日本监管方面和法律方面的障碍。今年，上市交易基金终于在日本获得批准，但“已经晚了两年了，”希利说道。
此外，Nasdaq打算在日本推出的一套试验性的交易系统同日本最大券商的既得利益发生了冲突，这些券商坚持说，新系统会大幅缩减利润，尤其是在2000年之后的市场滑坡期间。但Nasdaq仍然执意推行该系统，并在其中投资了数百万美元，最后，这些钱只能作为投资损失被冲销。
接连不断的摩擦在渐渐侵蚀Nasdaq同大阪证交所之间的关系。今年5月，大阪证交所的市场委员会认定：在目前的市场条件下，Nasdaq所提议的新的交易系统将给经纪行带来太高的实施成本。那斯达克日本市场于6月初作出回应：它公开威胁要另找一家合作夥伴，并要求大阪证交所重新考虑收费方案。两周之后，Tatsumi指责Nasdaq试图将它自己的“过于乐观的预期”所造成的后果归咎于大阪证交所，并且披露：那斯达克日本市场的累计亏损已达53亿日圆。
那斯达克日本市场同大阪证交所的这场争端，以及Nasdaq退出日本的行动，让日本各方都产生了怨恨情绪，尤其是那98家原先在那斯达克日本市场上市的公司，如今，这些公司中的大部分只能归入大阪证交所中的一个“部”(section)。
“Nasdaq的退出是对我们股东的蔑视，”ITX Corp.的发言人Hirokuni Hibi说。ITX Corp.是一家日本风险投资公司，去年12月，在“成为一个全球性股市的上市公司”的憧憬之下，它在那斯达克日本市场挂牌上市。
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