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上周五，日本纳斯达克公司致信日本大阪证券交易所，宣布将于10月15日终止双方早先签署的商业合作协议，撤出“纳斯达克日本”证券交易市场。大阪证券交易所决定将“纳斯达克日本”改名为“日本新市场”(Japan New Market)，今后由其独自负责经营管理。回想两年前，不知纳斯达克日本市场8只股票5只跌破招股价的惨淡开市是否已然昭示了它今天黯然退出的命运。
尽管纳斯达克股票市场总裁兼日本纳斯达克公司董事瑞克·凯奇(Rick Ketchum)对外宣称，终止双方在日本合作的决定并不意味着改变纳斯达克的国际战略承诺，公司将继续权衡市场机遇，尤其是近期内在欧洲市场的机遇。但分析人士指出，此举使双方的战略规划都遭受了重大挫折。纳斯达克意欲建立全球化24小时股票交易市场的雄心再一次受到重挫；而日本引入美国纳斯达克，希望培育一个充满竞争活力、为风险企业提供基金的证券市场的美梦也最终破灭。今后虽然这一市场本身仍然健在，但“纳斯达克日本”(Nasdaq Japan)的名称从2003年起将不再沿用。大阪证交所同时表示，由于上市标准及市场的交易和结算系统均没有变化，上市企业的股票交易不会受到影响。话虽如此，但上市的98家新兴企业中，大多是冲着纳斯达克的牌子，指望着真有那么一天，能够通过纳斯达克股票交易市场得到美国或欧洲股民的投资。所以观察家们对“日本新市场”的未来并不看好。
先失地利：建立之初就遭日本证券业对抗
纳斯达克今日在日本的黯然退出并非偶然，打从它踏入东瀛这个岛国的第一天开始，命运就一直坎坷多艰。
为了实现建立全球统一资本市场的雄心，1999年6月美国纳斯达克宣布将与日本软银携手在2000年底之前开设亚洲纳斯达克市场。
这个“入侵”的消息在日本证券界引起强烈反响。尽管东京也是世界金融中心，但许多日本公司的股票却掌握在与自己有关联交易的企业和财团手中，而非公众。一旦这些企业发生问题，关联企业并不是抛售股票而是给予其资金援助，因此股票的流通性不强。进入90年代以来，尽管在内外压力下日本逐步开放证券市场，国内依然分成8个区域性的证券市场。国内证券市场的统一尚且阻力重重，又岂容外人插足？
消息传出近一个月，东京证券交易所就宣布将设立面向成长企业的母亲(mothers)证券市场(意为像母亲那样关怀帮助中小企业的成长)，并在详细的上市规则还没有制定之前，就急不可待地抢在纳斯达克日本市场之前于1999年11月匆匆开业。
纳斯达克日本市场受到了日本证券界的对抗，和日本政府主管部门的沟通也并不顺畅，多次申请都遭到了大藏省的抵触，无奈之中只得拉进日本大阪交易所。在一番讨价还价和利益分配后，大阪交易所帮助纳斯达克日本疏通，终于得到开市批准。随即，纳斯达克日本市场将开市由年底提前到10月，之后又进一步提前到了6月。
与此同时，日本负责柜台交易运营的日本证券业协会面对竞争压力也宣布将对其所有的柜台交易证券市场进行改革，大大放宽了对企业的审核时间。由此日本几乎同时成立了3个上市标准基本近似的证券市场。
2000年6月19日，纳斯达克日本市场正式在大阪股票交易市场鸣锣开张。日本证券市场无奈地接受了这个不受欢迎的外来客。
“日本虽然被称为世界第二大经济强国，有着最多的外汇储备和对外债权，但它并不是一个资本流动活跃的地方，资本的效益并不能在日本得到很好的发挥。”中国银行国际金融研究所副研究员谭雅玲这样解释道。她认为，纳斯达克在日本的遭遇很大程度上是日本社会特有的僵化体制和保守习惯造成的。与美国相比，日本的资本市场相当死板，资本不能很好地流动。在美国，股市的家庭入市率在54%左右，而在日本，13900万亿的个人金融资产当中股市的投资率只有6.7%，银行存款则高达53.8%。日本国民在投资上非常保守，认为钱还是放在银行里比较安全。尽管日本银行不倒的神话已经破灭，但长期以来的储蓄习惯并不容易改变。资本市场不活跃，企业融资渠道不畅，特别是中小新兴企业上市热情不高，也制约了纳斯达克日本市场的发展。
此外，中国社会科学院研究员、全国日本经济学会副会长冯昭奎指出，纳斯达克退出日本也与其社会的排外性有关。由于对外资企业和外来资本限制太多，同时能源、人力、物价等过高的经营成本，使日本对外资的吸引力在逐渐下降。几年前进入日本市场的外资公司很多都在陆续撤离日本或缩小规模。
生不逢时：开业恰逢科技股大跌
冯昭奎指出，纳斯达克日本市场如今的命运，与它诞生就“生不逢时”有着密切联系。纳斯达克日本市场开业恰逢科技股大跌之际，开市第一周，8只股票中就有5只跌破招股价，大盘成交量也偏低。投资者对纳斯达克日本市场的前景颇为担心。
一年后，纳斯达克日本市场黯然神伤迎周年：开业一年仅吸引53家公司挂牌上市，这与每月将有10种新股票上市的设想相差甚远。股市上没有外国公司，至关重要的是，技术股股价暴跌迫使很多新公司破产，也迫使其他公司推迟上市。更糟的是，纳斯达克日本市场未能使自己和Mothers有所区别，两者的流动性都较低。
从2000年6月正式开始股票交易到2001年年底，日本纳斯达克公司亏损达53亿日元。而目前其资本金总共只有41亿多日元。日本纳斯达克公司的经营环境变得十分严峻，却一直未能找到解决方案。
2002年，信息通信技术产业泡沫的破灭又一次使得在纳斯达克日本市场上市的高新技术企业远远低于当初的预测，而且股票交易量也不断萎缩。根据日本帝国数据库本月14日发表的报告，日本7月份的企业破产案达到1814起，同比增加15.8%，其中很多是中小企业。在这种情况下，很难指望有大批的高新技术企业到纳斯达克日本市场上市。
难觅人和：开业两年内讧不断
曾经就职于日本大和证券的现中信证券副总经理德地立人先生认为，导致纳斯达克退出日本的另一个重要原因是日本纳斯达克公司的内部不和。
日本纳斯达克公司是1999年6月设立的，负责“纳斯达克日本”证券交易市场的策划实施。最大的股东是各占42.9%股份的美国纳斯达克控股公司与日本软银株式会社。此外股东中还有包括日本大和证券在内的日美13家证券公司。
从开业之初，围绕纳斯达克日本市场采用何种报价和交易系统的争论就没有停止过。美国纳斯达克公司主张开发一种与美国、加拿大和欧洲纳斯达克市场兼容的软件，以便最终实现24小时连续交易的全球统一股票交易市场的宏伟目标。但开发这样的软件系统不仅耗资巨大，也需要时间，所以日本纳斯达克公司的董事会决定暂时采用大阪证交所的系统和模式。直到最近，美国纳斯达克公司还在为新系统的上马而努力。但是日本纳斯达克公司股东大会再一次否决了这个提议，也让纳斯达克公司感到了其宏伟的全球扩张计划遇挫日本的绝望。
除此以外，纳斯达克日本市场与其栖身之地的大阪证券交易所相处得也并不和睦。最初在大阪证券交易所内部，认为“纳斯达克日本市场是大阪证券的一部分”的意识很强。但是，日本纳斯达克公司的总裁佐伯从一开始就毫无顾忌地说“迟早要以纳斯达克日本市场为主导与大阪证券交易所实现合并”。在同一个市场内运营的资金及经营者分属两个不同组织的矛盾已经表面化了。
除了人才方面的流失，日本纳斯达克公司在资金方面的问题也浮出水面。尽管日本纳斯达克准备增加融资，但是证券公司的态度冷淡。而且，对于证券公司来说，大阪证券交易所和纳斯达克日本市场两个组织并存的现状，使它们承受着双重费用负担。一家大型证券公司甚至表示“还不如让大阪证券交易所吸收掉日本纳斯达克，倒显得简单明了”。此外，大阪证券交易所还在不停地抨击纳斯达克日本公司管理上存在的问题。他们认为，网络泡沫“烧钱”的恶习也传染到了日本纳斯达克公司的身上，尽管赤字连连，日本纳斯达克公司仍然高薪雇佣人员、花钱大手大脚。
市场揣测：退出日本只是前奏
国人对于纳斯达克的认识是与两年前的网络热潮联系在一起的。对互联网和电讯产业的狂热使人们认识了“纳斯达克”，那是一个充满高科技和创业激情的舞台，虽然只是转瞬间符号的变化，却带来数以亿计的财富，成为“新经济”的权贵。
随着九十年代末期纳指的“加速度增长”，使得纳斯达克产生一统资本市场的野心。纳斯达克将短期目标锁定在建立纳斯达克日本和纳斯达克欧洲，憧憬着通过纳斯达克日本、纳斯达克欧洲和纳斯达克美国，全球的资金都可以在纳斯达克交易。而实现资本市场的全球化，形成一个真正意义上的24小时连续交易的全球股票交易所则是纳斯达克追求的终极目标。
然而事情永远不如想象得那样顺利。最近两年，随着网络和电信泡沫的破灭，纳斯达克经历了前所未有的洗礼，从最高5000多点，滑落到今天的1300多点。除美国外，纳斯达克在加拿大、欧洲、日本的情形也每况愈下。
谭雅玲认为，美国经济衰退造成纳斯达克自身如泥菩萨过河，不可能再去救助亏损的日本市场，只能选择退出的方式。近期以来，美国经济持续低迷，一系列被曝光的大企业会计丑闻引发了投资者的信任危机，造成股市大幅缩水，代表新兴高科技股票市场的纳斯达克更是损失惨重，纳指从最高时期的5000多点跌到了上周的1345点。在这种情况下，让纳斯达克抽出手来支援已陷入巨亏的纳斯达克日本市场，确实不太现实。市场上甚至传言，退出日本市场只是第一步，纳斯达克第二步还会撤离同样不景气的欧洲市场。(张艳丽)
NASDAQ(The National Association of Securities Dealers Automated Quotation System)即全国证券交易商协会自动报价系统，创立于1971年2月8日，是由美国全国证券交易商协会建立并管理的场外交易市场。
经过31年的发展，纳斯达克成为一个由遍布世界各地的计算机销售终端和电信网络所组成的电子化市场，为83个国家的130万用户提供服务。纳斯达克现有近4100多家企业挂牌交易，日成交额超过纽约证券交易所，成为世界最大的电子股票交易市场。
纳斯达克成立本身就是交易方式的一个创新，它有别于传统的证券交易所市场，不需设立专门的证券交易大厅，而是利用先进的计算机及通讯技术，构建了一个无形的网络化的电子交易系统。一方面它保证了交易信息的及时准确传输，另一方面又大大降低了交易的成本。
为实现资本市场的全球化，建立一个真正意义上的24小时连续交易的全球股票交易所这一目标。纳斯达克在过去3年中，步步为营，将触角成功地伸向亚欧：
2000年5月31日，美国纳斯达克的7只领军股降身香港联交所挂牌上市，这是纳斯达克首次在外地挂牌，也吹响了纳斯达克进军亚洲的号角
2000年6月19日，由美国纳斯达克市场和日本软银集团联合创办的“纳斯达克日本”开市，成为纳斯达克进军亚洲的“桥头堡”
2001年6月8日，纳斯达克通过控股日渐衰落的Easdaq，正式启动纳斯达克欧洲交易所。
2002年6月19日，纳斯达克与德国两大银行共同宣布创建纳斯达克德国交易所，新的交易平台将于2003年1月份开始运营。
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