美国在线时代华纳摇摇欲坠

　　曾几何时，美国在线和时代华纳的合并成为业界美谈，强强联手缔造超级媒体帝国的梦想似乎就要实现，可到了2002年的8月，立秋刚过之际，美国在线时代华纳似乎就过早瑟缩于愁杀人的秋风秋雨中了。美国在线时代华纳2002年第一季度的亏损竟然高达542亿美元，创下美国历史上季度亏损的最高纪录。更为糟糕的是，华尔街的分析师们也越来越不看好美国在线和时代华纳的合并。甚至有悲观人士表示：美国在线时代华纳公司现在的价值已经低于其子公司的价值之和。还有一部分人认为，将美国在线子公司分拆出去也许更有利于该公司的长远发展。

　　　 兵临城下

　　美国在线时代华纳公司的确很强大，但它所面临的竞争对手更可怕。在娱乐、有线和网络服务方面，该公司的表现都不如那些业务单一的竞争对手。例如，有线运营商康卡斯特和Cox，网络服务商雅虎和Earthlink，其表现都比美国在线时代华纳好。换句话说，如果广告业务复苏，那么Viacom将更有生机；看好宽带业务的也就更看好康卡斯特；而在网络业，美国在线时代华纳也无法与eBay竞争，何况还有微软这样的强劲对手。

　　开拓海外市场原本是增长的希望所在，美国在线董事长史蒂夫·凯斯在合并之初曾信誓旦旦地说，十年之内，美国在线时代华纳收入的50%将来自于其国际业务。但美国在线在国外———特别是亚洲———的实际遭遇却正在告诉人们这一策略实现起来有多么艰难。去年，在其380亿美元的收入中，只有17%来自于海外市场，这主要是得益于其在欧洲市场上提供的网络服务供应和出版业务，而其核心业务却已经在香港和日本宣告失败。事实上，现在还没有几家门户网站能够真正赚钱。唯一的例外只会是那些在政府庇护之下的网络服务提供商，如韩国；或者是利用先发优势打败所有竞争者的公司，如美国在线过去在美国本土所作的那样。在竞争激烈的市场中，如香港和新加坡，基本网络服务方面激烈的价格竞争使几乎所有提供商都处在亏损状态。

　　过去，美国在线在美国依靠提供个人电脑服务和免费服务等途径获得了快速成长，到1997年就在市场上占据了主导地位，并藉此推出排他性的服务挤压其他竞争对手。可是这样的招数到了其他地区就不那么灵光了。在德国和日本，美国在线枉自投入大量的资金，至今在市场上也只不过争得第二的位置，并始终没有摆脱亏损的命运。美国在线的欧洲分公司到去年为止已欠下6亿美元债务。

　　　 内部争斗

　　美国在线-时代华纳的7个部门中，许多的单独表现都不错。《哈利·波特》和《指环王》两部影片的推出使华纳兄弟起码在几年内都有钱赚；有线服务蒸蒸日上，其中在线订购影视服务在今年首季带来两位数的收入和盈利增幅；HBO付费电视已经占领了电视业的有利阵地，并且不会受广告业萧条的影响；时代公司的几本杂志每年盈利增幅达14%；就连前景不明的音乐制品业务也获得收入和盈利增长。

　　但是在美国在线方面，注册率骤减、网络广告萎靡不振令昔日的贵族风光不再。就在公司其它主要部门收入纷纷上升之时，在线部门的表现却令人失望，收入下降了15%，其中网络广告收入下降了13%。今年首季，该公司的收入更是大跌31%。就连凯斯也承认，美国在线的部分产品，包括美国在线电视和一项无线传呼服务，表现不理想。受命重整美国在线大旗的COO皮特曼也迫于压力而辞职。不出外界所料，公司下属的出版、电影、音乐、电视、在线服务和有线电视等部门并未实现时代华纳与美国在线2000年合并之初确定的发挥协作优势的目标，相反这些部门还纷纷暗示解体单干更有前途。美国在线时代华纳公司首席执行官帕森斯借用了美国联邦快递的一句名言：“独立运营，联合作战”。而在去年12月时，他的口号还是“少说多干”。

　　美国在线时代华纳的总裁帕森斯可谓任重而道远。皮特曼离职以后，他将公司分成了两大块，并任命两个成绩卓著的业内人士———Time公司(《财富》杂志的出版商)主席兼CEO Don Logan和HBO公司主席兼CEO Je ff Bewkes分别负责这两个区块的工作。他们的职责是完成帕森斯所引用的名言中的第二个部分———如何使各部门团结起来去赢得胜利。Bewkes表示，公司的每一项业务都具有很强的竞争实力，如果能将其中的某几项结合起来形成优势互补，就可以创造出更多的新业务。

　　　 官司缠身

　　8月1日国司法部开始对美国在线时代华纳会计的做法进行刑事调查。此前，该公司已经承认正在接受金融管理部门的调查。

　　而现在，美国司法部门对该公司的调查也主要集中在合并前后的公司活动方面。对该公司的疑点主要集中在两个方面。

　　第一，美国在线是如何将广告收入记账的？该公司的收入是否真的象财务报表显示的那样高？

　　第二，美国在线的前景给人的印象是否比它的实际情况更乐观？是否因为这种现象，而使该公司在财务上显得更有实力，收购时代华纳也因此容易了不少？

　　虽然对美国在线时—代华纳的调查还没有具体发现，但是有一点是肯定的，那就是该公司确实没有严格按照会计准则来记账，尽管该公司的丑闻规模不能和安龙同日而语。

　　近年来，美国在线为增加销售额所采取的大胆举措一直受到指责，最近《华盛顿邮报》还为此刊登了一系列批评文章。虽然公司管理人员认为美国在线的做法并无任何不当之处，但分析师目前对提高财务透明度的呼声越来越高，尤其是涉及到美国在线部门的财务问题。Sanford Bernstein分析师Tom Wolzien发表了一篇报告，要求美国在线额外提供八类信息，包括代理收入、广告定单及其向美国在线时代华纳公司其他部门的提供服务的相关单据等。帕森斯表示，公司在公布第一季度收益结果时已经增加了公开内容，他还承诺将来会进一步提高公司财务的透明度。

　　重新组合原有的管理队伍对改变目前的领导层风气也许会有好处。比特曼在写给员工的信中表示，使在线广告业务重见起色是他当前的首要任务。而新官上任的CEO帕森斯则不断强调整合业务，公司的管理人士表示，他希望发展的最优先策略是确保各个业务子公司都成为各自行业中的第一。毕竟时至今日，华尔街已经对美国在线失去了耐性，而且也厌倦了美国在线管理层屡屡无法兑现承诺的做法，现在他们需要的是成果。