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4月24日华尔街收盘后，全球最大的媒体和网络公司美国在线时代华纳(AOLTimeWarnerInc.)公布了第一季度财务报告，该公司在2002年第一季度的亏损竟然高达542亿美元，创下了美国历史上季度亏损的最高纪录。华尔街惊问：美国在线时代华纳怎么了？难道当初风光无限的合并到头来是个错误？
市值缩水七成
对华尔街来说，美国在线(AOL)时代华纳24日公布的结果应该在预测之中。3月25日，该公司曾宣布按照美国政府最新实施的会计方法，将从2002年第一季度的账面上核销540亿美元。这是新经济衰落的悲剧，是无形资产不合理膨胀、破灭的后果。
以前，美国公司可以有40年的时间慢慢地对商誉进行折旧。然而从今年1月1日起，美国财务会计准则委员会(FASB)对公司并购的商誉的折旧方法进行了重大修改，要求美国公司不得隐瞒所购商誉的贬值情况，必须对资产账面进行相应的调整。美国在线时代华纳诞生时，公司的股票市值为2900亿美元，而如今只有850亿美元，缩水71%。
虽然巨额亏损在意料之中，但这个数字依然具有不小的震撼力。2001年第一季度，该公司的亏损达到了140亿美元。而一年后，在2002年第一季度，亏损数字更是上升到了542亿美元。
美国在线扯后腿
虽然注销无形资本并不是真正的资金损失，却可以直接反映出美国在线时代华纳经营中存在的严重问题，其中问题最为突出的是美国在线方面———注册率骤减、网络广告萎靡不振。
2001年1月，美国在线与时代华纳完成合并，其主要业务部门包括：美国在线、《时代周刊》集团、美国有线新闻网(CNN)以及华纳兄弟影业公司等分公司。当时许多人相信，作为新媒体的先锋，美国在线将载着时代华纳这个旧媒体巨头起飞。
就在公司其他主要部门收入纷纷上升之时，美国在线部门的表现却令人失望，收入下降了15%，其中网络广告收入下降了13%。英国《金融时报》指出，多亏了华纳兄弟的《指环王———护戒使者》的出色表现，才得以弥补美国在线的漏洞。公司第一季度总收入上升了4%，达到98亿美元。
由于网络广告业绩的下滑幅度超出预料，该公司将2002年的现金流增长率从8%—12%调低至5%—9%。分析师约瑟夫·斯奎林认为：“总体来讲，公司第一季度的表现是积极的，不过这不包括美国在线的广告部门。”
老将上阵挽救
美国在线时代华纳内部已注意到网络部门的问题，并着手进行了一连串的高层变动，将网络销售能人调往美国在线分公司，其中最引人注目的人物就是鲍勃·皮特曼。在公司合并前，皮特曼是美国在线的首席运营官。合并后，皮特曼升迁至总部，担任美国在线时代华纳的首席运营官。如今，他又回到了自己的“老家”，干起了老行当。
但这次“回家”的感觉肯定不会太好，当初皮特曼交出首席运营官大印之时，美国在线何等风光，现在却是问题一箩筐。其中，美国在线的主要问题就在于广告和市场方面，这正是皮特曼的强项，大家都希望其丰富的销售经验和超凡的领导才能帮助美国在线走出低谷。在写给美国在线员工的信中，皮特曼表示，使在线广告业务重见起色是他当前的首要任务。
分家传言四起
许多人指责美国在线是公司股票跌至52周以来最低点的罪魁祸首，一时间，美国在线甚至被贬得一文不值。华尔街也开始预测，如果甩开美国在线，时代华纳的日子会不会好过些？有意思的是，当初合并时，人们担心的却是时代华纳音乐、电影、电视、印刷等旧媒体会不会拖美国在线高速发展的后腿。
金融管理顾问公司分析员维克·考博因认为：“当情况开始变糟的时候，人们就开始想分家。而分家能证明的惟一一件事情就是，当初的合并是错误的。”但对于种种猜测，美国在线时代华纳拒绝发表评论。
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