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近日，中国概念股在纳斯达克普遍走低，其中搜狐连续3天跌破1美元大关，3月9日，搜狐股价最低至0．84美元。尽管15日收在1美元之上，但未来能否止跌回升仍属未知。
去年7月，搜狐在纳斯达克挂牌上市时，纳市泡沫就已开始慢慢爆裂，搜狐算是抓住了最后一个机会。然而到9月正式宣布收购CHINAREN时，搜狐股价已跌去42．4％。12月20日，搜狐股价跌破2美元后，元气大伤，最终跌破1美元关口。
按照纳斯达克的规定，倘若上市公司股价连续30个交易日低于1美元，必须在90个交易日内回升到1美元，并一连守稳10天，否则就要除名。
美林证券的分析师明确表达了对搜狐的失望，并于今年1月就调低了搜狐的投资评级：搜狐网的长期投资建议由“择机买进”变为“中立”，中期维持“中立”。
股价一路走低，是否真的预示纳斯达克留给搜狐的时间已经不多了呢？
迷失的“孤儿”
还是先来看看有哪些因素影响搜狐在纳斯达克的表现。业内分析人员指出，全球科技股大势对中国概念股的影响颇大，纳指在去年3月创下5084高点时，谁会预料一年后它竟会跌破2000点。中国概念股跌幅甚于大盘并不出人意料。
距离以及文字之间的差异，使得美国的投资者不可能实时关注中国公司的动态，但他们对来自政府的声音却十分敏感。去年12月28日，搜狐被政府部门颁发刊载新闻许可证的当天，搜狐股价即上涨1美元，升幅达51％。所以政府对于民营互联网公司的支持力度，是其生存环境中一个举足轻重的因素，它会左右众多海外投资人对中国互联网的投资意向。
分析人员进一步指出，分别在2000年6月30日和7月13日上市的网易、搜狐，目前都处于原始股锁定期解禁的关口，尽管此时的股票价格大大低于招股价甚至较晚进入的几轮私募价格，但最早进入搜狐的种子基金还是获得了起码高于50倍的回报，一些早期的投资者开始套现。
2月份，张朝阳飞到纽约，向华尔街介绍搜狐近况，努力挽回投资人对这只股票的偏见。在张朝阳看来，搜狐股价被大大低估了。
张朝阳认为，不正常的根源是纳市的“孤儿股”现象。资本市场远在美国，而真正的使用者也就是实际市场在中国。美国投资人根本没有注意到“我们没有贷款，而且很多客户还欠我们钱，全中国人民都在用搜狐，然后还有这么好的团队，然后又有不错的赢利模式，推出了手机短信服务。”所有这些利好因素都因为距离而没有在股价中反映出来。
当然张朝阳很清楚，没有赢利是搜狐股价一跌再跌更直接的原因。搜狐出具的去年第四季度财务报告表明，其亏损额是前一季度的3倍多，达到610万美元。华尔街更认可赢利，这在投资人对中国公司的估价上有所体现。
赢利是重中之重
如果说股价由市场决定，公司所能做的就是告诉市场搜狐能够赢利。事实上，赢利已经成为搜狐所有工作的重中之重。说到赢利，近日新浪已经推出了新型网络广告，包括网易在内的三大门户网站的新一轮竞争不可避免。
搜狐广告收入的持续增长的确值得人们关注，他们又刚刚签下了两张大金额广告订单，张朝阳对这一领域充满信心，“广告主们很快就会发现他们把广告投到电视上是很蠢的，转而光顾互联网。”
但张朝阳不会没有注意到美林证券在今年年初的一份研究报告，该报告指出，中国网上广告经营环境的恶化程度较该公司过去数月的预期更为严重，故将2001年中国网上广告开支预测由1．2亿美元减为8000万美元。所以搜狐已经把收入结构调整为“来自非网上广告的收入要从目前整体收入5％的比例上升到20％以上”。
自此，长期以来对搜狐有没有可能被摘牌的议论与猜测又重新成为IT业界的一个显要话题。即使搜狐被摘牌，在中国概念股普遍走弱的现状下，难道新浪、网易就能够瓜分搜狐的市场份额？即使搜狐的市场被瓜分，又会有多大？不如大家一起把蛋糕做大，3000万网民的99％，不如3亿网民的10％。( 张晓莉)
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