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当投资者在全球大范围内消化网络的泡沫时，网络经济的孵化器--风险投资也步入了它的低潮期。在许多人的概念中，两者是一对连体儿。
风险投资陷入低谷
风险投资以1946年美国ARD公司的创立为正式的起点。美国不仅是风险投资业的开山鼻祖，也是这一新兴产业发展最成熟、最完备的市场。在过去的半个多世纪里，风险投资不断创造着经济奇迹：美国经济坚挺112个月而居高不下。如果我们把技术创新归结为促进其经济发展的基础，则风险投资可以被认为是推动其经济成长的催化剂。
以1998年两会期间成思危副委员长的“一号提案”为契机，掀起了我国发展风险投资业的高潮。从成立伊始，风险投资就呈现出了疯长的势头，调查数据表明，最高时全国风险投资基金或类似的公司达到了几万家之多。
据不完全统计，在风险投资最盛行的1999年和2000年上半年，单上海的风险投资公司就有上百家之多，投资金额逾百亿元人民币，涉及领域主要为IT、生物制药等高科技产业，绝大多数人对风险投资可能带来的高收益充满了期待，而对风险则有意或无意地回避。
在这股热潮中，有许多机构或个人投资者是在对互联网经济理解非常肤浅的情况下，仅凭着商业计划书就作出了投资的决定。在中国这样一个商业信誉和个人信誉都不能令人完全放心的国家，他们的勇气实在令人钦佩，而他们的草率也十分令人费解。并且，有许多网络公司的成立初衷就令人怀疑，他们利用各种各样的关系取得选择标准、回报要求、项目评估手段等一些风险投资公司的机密资料，据此炮制出完全是空中楼阁的项目和公司，骗取资金。而一些风险投资企业的态度也是离严肃谨慎相去甚远：反正是风险投资，十个项目中失败个八个九个也没有什么希奇，国外早有惯例嘛，谁也怪不到我头上。
先天不足的种子永远不能长成参天大树。在风险投资中国COPY版走样的情况下，整个行业的调整是在所难免的事情，而国际上风险投资降温的现象更加剧了盘整的力度。
《华尔街日报》公布的一项调查显示，风险资本家们相信，在未来的6个月内，他们花费在现有公司身上的时间将会多得多，而从中获得的回报却会更低。中国虽然没有进行过类似的大规模调查，但许多业内人士相信，许多风险投资基金和公司，特别是那些当初项目选择上存在纰漏的小规模民营公司，现在面临着资金短缺的压力，资金不能满足被投资项目对第二、第三轮融资的需求，投资者退出的愿望日渐强烈。
从2000年下半年起，风险投资行业在中国遭遇了首次打击。有人说，风险投资在两三年内都难以恢复元气。但显然目前下结论还为时尚早，作为一个新兴的行业，风险投资的路还刚刚开始。最近记者在对一些业内人士进行采访时，发现在表面的平静下，风险投资天生具备的不安定因子并未消失，整个行业暗潮涌动，目前的安寂更像是黎明前的黑暗。
软银要再投几亿美金
风险资本投资步入低谷已经是一个客观存在的现象，但这并不意味着衰退将一统天下。在采访中，软库中国创业投资有限公司(SOFTBANK)和上海创业投资有限公司下属管理公司都表示，衰退也是一种机会。
上海创业投资有限公司是一家具有市政府背景的风险投资公司，最初资产规模为6亿人民币，委托6家资产管理公司运作，其中一家是上海盛基创业投资管理有限公司，管理资产规模为10亿元人民币。
在接受采访时，盛基副总裁殷明先生表示，盛基将继续在未来几年内投入数目客观的资金，并正在考虑对已存在但投资者有资金压力的项目的收购问题。
“现在风险投资和IT行业正处在一个去芜存精的阶段，理性、谨慎有眼光和实力的投资者和经营者完全可以利用行业的低潮期去取得正常时期不能达到的发展。”殷明说。
SOFTBANK是最早进入中国也是规模最大的风险基金公司之一。在接受记者独家采访时，软库中国创业投资有限公司副总裁华平博士称，今年和去年相比，大家的热情有所减退，但同时理性增强了，以前一个漂亮的商业计划书很重要，而现在大家普遍更注重的是具备竞争优势的商业基础。
与上海创投相同的是，当初软库在选项目时同样采取了很谨慎的态度，进行了非常彻底的调查研究并采用了规范的操作。华平表示，这些项目现在的情况相比而言还不错，当然也存在与当初设想差距比较大的案例。
谈到对中国风险投资行业的策略时，他说，软库将继续实行较为激进的态度：“在今后几年我们将在中国IT行业再投入几亿美金，使对华投资总规模达到10亿美元的规模。这几个亿的美元除了投资新的项目外，还将在仔细研究的基础上，大规模地收购别的风险公司已投资但缺乏后续投资能力的项目。”
华平同时对IT行业未来在中国的发展前景表示出了乐观。他说，IT行业在中国刚刚起步，目前有些困难，但应当看到，许多传统行业对IT的需求越来越大，IT占国民经济的比重也越来越高，所以软库在华投资以IT为主的方针不会改变，暂时不会考虑别的领域。
国际买家虎视眈眈
而上海创投和软库并不是唯一对国内IT行业野心勃勃的公司，其他许多国际买家也都在虎视眈眈。不久前，国际互联网巨头AOL七名高层人士神秘来华。消息灵通人士称，他们的目标直指中国互联网门户网站。网易、搜狐均在接触之列，商谈的内容就是并购。事实上，有关AOL与中国门户网站的并购传闻已久--AOL欲将网易与FM365均收为囊中之物。觊觎中国互联网站的其他国际巨头还包括YAHOO、LYCOS、微软旗下的MSN等。综观整个国内IT行业，并购迹象错综复杂，买家卖家接触频繁，国内的互联网世界正在被一种从未有过的神秘气氛笼罩着。
并购已成为新经济的一种基本特征。2000年，全球并购交易额超过了3.4万亿美元，比上年增长3.5%。全球有限的资金越来越集中于一些产业巨头身边。在互联网世界中，并购几乎与产业发展如影随形。
并购也是目前风险投资最常使用的一种退出方式。虽然收益率一般仅为IPO的20%，但是可以立即收回现金或可流通证券，实现完全退出并投入下一轮的投资。根据中国的现状，这是一种相对实际而简便的退出方式(IPO往往只是挂在拉磨驴前的一根罗卜)。一旦风险企业发展缓慢，前景黯淡，以清算方式尽快收回资金就成了一个必要而痛苦的选择，当然，这是一种失败的退出。
而此时此刻的中国IT业正处于尴尬的十字路口：一是投资界不肯再投钱，中国互联网产业2000年在国内只获得风险投资10亿美元，而同期的美国达到600亿美元。二是有限的现金用完的一天就要到来。尽管每个网站都在“务实”的说法下行动着，但手段在巨大的赢利目标之下仍显得苍白乏力。对市场极为敏锐的国外大公司不可能没有发觉这一切，外资于此时的进入可能是一个难以回避的问题。（唐琪）
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